Dopad brazilské krize na korunu

ANALÝZA Koruna ve středu oslabila vůči euru za hranici 36,00, což ukázalo, že sentiment nedávného posilování se změnil. Koruna ve čtvrtek znovu posílila na rozpětí 35,65-35,85 vůči euru. Mnoho analytiků a dealerů bylo překvapeno posílením koruny v posledních měsících. Klíčový důvod byl, že investoři si vytvářeli dlouhé pozice v obligacích v korunách. Tato strategie sleduje dosazení zisku z růstu ceny obligací při postupném snížení úrokových sazeb. Tento předpoklad se ukázal jako správný, protože ČNB snížila klíčovou sazbu několikrát. Tím v podstatě následovala řetězové rozhodnutí centrálních bank v Evropě. Během středečního obchodování a na základě vývoje na mezinárodních trzích se dost investorů rozhodlo realizovat zisky a začalo koruna prodávat. Další vývoj koruny závisí na situaci globálních trhů (zejména Brazílie) a také na dalším postupu ČNB, protože při další indikaci snížení sazeb by se jistě našli investoři, kteří by si dlouhé koruny pozice podrželi. Na druhé straně je však nutné podotknout, že nízké úrokové sazby společně s negativním pohledem investorů na českou ekonomiku mohou (na rozdíl od Polska a Maďarska) vytvořit určitý prostor k dalšímu poklesu koruny. Koruna je v tomto případě zranitelnější než forint či zlotý, protože český devizový trh je mnohem likvidnější a téměř každý v Londýně a New Yorku má pozice v koruně. Zdroj: LN 15.1. 1999