Pokles akciových trhů - nic dramatického ?

Poklesy amerických akcií vyústily v návrat indexu NASDAQ pod hranici 2000 bodů, tedy na úroveň z roku 1998. To samo o sobě nemusí znamenat nic dramatického, zajímavé je ale srovnání relativních cen různých trhů: Zatímco průměrný ukazatel P/E indexu Dow Jones je 20,54 (DAX 54,75; DJ Euro Stoxx 18,14; PX-50 13,97), pro trh NASDAQ je to 164,43!

Vysoké hodnoty očekávaného růstu lze odůvodnit skvělými perspektivami především technologických firem obchodovaných na tomto trhu, otázkou ale je, nakolik jsou tyto perspektivy reálné, zvlášť když právě teď dochází k postupnému smazávání ještě loni ostře vymezených hranic mezi "novou" a "starou" ekonomikou a řada dříve vzorových firem čelí existenčním problémům. Pokles trhů lze zčásti vysvětlit zhoršením makroekonomických předpokladů, které se odrážejí v nižších potenciálních výnosech jednotlivých firem a tedy i v poklesu cen jejich akcií. To je vysvětlení založené na názoru, že se jedná o normální cyklický obrat následující předchozí období růstu. Existuje ale i názor, že nejde jen obvyklý cyklus, ale spíš o dlouhodobou korekci. V tom případě by obavy z několikaletého poklesu trhů po předchozích dvaceti letech růstu byly plně oprávněné. Preference většiny účastníků trhu jsou samozřejmě na straně první z možností a druhá představuje stále jen "možnost", ale... každopádně doporučujeme investice do amerických akcií, zejména technologických, pečlivě zvážit a případně zvolit méně rizikovou alternativu.