Týdenní komentář k dění na kapitálových trzích (19.3. - 25.3..2001)

První známky oživení globálních akciových trhů jsou zatím stále potlačovány negativními očekáváními v hospodaření firem. Investory nepřesvědčilo ani další snížení úrokových sazeb v USA o 50 bps. Následující den v Německu vyšel průzkum podnikatelského optimismu, jehož výsledkem bylo nejnižší číslo za posledních 18 měsíců. Akcie tak prolomily další linie sestupu. Tato negativní zpráva měla za následek rozvíření diskuse o možném snížení evropských úrokových sazeb na zasedání ECB 29.3. Jak postupně argumentů pro redukci sazeb přibývalo, dostávalo se evropským akciím kýženého oživení. Index globálních akcií S&P Global 100 klesl o 3,5%.

Vývoj českého trhu s dluhopisy

Minulý týden byl dluhopisový trh silně ovlivněn očekáváním ohledně zveřejňovaného ukazatele růstu HDP za 4. čtvrtletí roku 2000. Přestože zveřejněná hodnota byla výrazně nad očekáváním trhu (očekávalo se 2,6 a HDP dosáhlo 3,9%), což by mělo mít na trh dluhopisů negativní dopad, ceny dluhopisů prudce vzrostly. Velcí hráči na dluhopisovém trhu totiž začali před zveřejněním ukazatele uzavírat krátké pozice a došlo tak přesycení trhu, neboť krátké pozice vytvářejí budoucí poptávku po cenných papírech. Ihned po zveřejnění začala na trhu panika, obchodníci začali zavírat své pozice, což vedlo k raketovému nárůstu cen dluhopisů. V současné chvíli se začíná v souvislosti se silnou korunou a přepokládaném snižování sazeb ECB spekulovat dalším o možném snižování korunových klíčových úrokových sazeb. Na dluhopisový trh se začíná vracet optimistická nálada. Výkonnost indexu dluhopisů se splatností do 3 let dosáhla 0,01% po zdanění a výkonnost indexu dluhopisů s plovoucím kuponem dosáhla 0,14% po zdanění.