Korekce je tady

Globální kapitálové trhy na začátku června postihla korekce předchozího dvouměsíčního růstového trendu.  Negativní faktory, které byly v uplynulém období potlačeny býčí náladou na trzích, vystoupily na povrch. Ceny severomořské ropy Brent již několik týdnů atakují hranici 30 USD/bbl, trh s touto komoditou drží nahoře také hrozba zastavení dalších dodávek z Iráku. Spolu s cenami potravin vytváří ropa silný proinflační faktor, který zejména v Evropě brání dalšímu snižování sazeb, které by podpořilo zpomalující ekonomiky. První červnová data z Evropy potvrzují tendenci nižších temp růstu evropské ekonomiky. Index spotřebitelské důvěry ve Francii se v květnu propadl na zápornou hodnotu. Jde o čtvrtý měsíc v řadě, kdy se spotřebitelská důvěra propadla, navíc podíl spotřebitelů s negativním výhledem převážil procento konzumentů s optimistickým očekáváním. Ještě horší je situace v Německu, kde vývoj klíčových makroekonomických indikátorů naznačuje, že německá ekonomika letos dosáhne relativně nejhorších výsledků ve srovnání s ostatními státy Evropské unie. Léku v podobě nižších úrokových sazeb se ECB zatím zdráhá kvůli akcelerující inflaci využít. V USA je  koncem června další  zasedání výboru FED pro operace na volném trhu, které bude rozhodovat o výši úrokových sazeb. Snížení sazeb v USA a další slabá makročísla z evropských zemí by mohlo později v létě donutit Evropskou centrální banky k podobnému kroku.

Zatímco trhy spekulují o dalším uvolnění měnové politiky, přední světové firmy zveřejňují odhady svých výsledků za první pololetí 2001. Zatímco Intel investory spíše uklidnil, neboť zveřejnil svůj výhled v rámci intervalu očekávaného analytiky, Juniper Networks varoval a způsobil výprodeje technologických titulů. Ty byly dále umocněny varováním Nokie, která snížila své odhady výše tržeb a zisku na zbytek letošního roku.  Z dlouhodobějšího pohledu očekáváme silnější a dřívější oživení v USA, protože americká centrální banka přizpůsobuje svou politiku vývoji ekonomiky pružně, zatímco ECB z důvodu svého konzervativního postoje plynoucího z vysoké inflace pocítí oživení ekonomik později.

 Source: SSSB

Od začátku května telekomunikační akcie klesají. Pouze akcie španělské Telefonicy překonávají od začátku roku index evropských akcií DJ Stoxx 50. Další vybrané telekomunikační firmy výkonností svých akcií za "zbytkem" ekonomiky již zaostávají. Na polovinu své hodnoty se během 14 dnů propadly akcie KPN poté, co firma připustila možnost vydání práv k novým akciím hluboko pod tržní cenou akcií. Je to jedna z posledních možností, jak během krátké doby získat alespoň 5 mld. EUR v hotovosti. Tuto sumu KPN potřebuje k rychlému snížení svého zadlužení, které dosahuje 23,2 mld. EUR. Přední ratingová agentura S&P totiž uvažuje o snížení krátkodobého ratingu společnosti, pokud ta nedokáže snížit výši dluhu alespoň na 17 mld. EUR. Přehled zadlužení ostatních evropských telekomů uvádí červnová analýza Schroder Salomon Smith Barney. Z podílu dluhu na tržní kapitalizaci plyne, že největší problémy čekají britský, německý a francouzský telekom. Britskému telekomu pomůže nedávný úpis nových akcií, který by měl v nejbližších dnech posílit bilanci firmy až o 5,9 mld. GBP.   
   
Autor je analytikem NEWTON Investment - investiční společnost, a.s.

Tento článek je pravidelným příspěvkem autora do časopisu Telekomunikace a Podnikání.