FAKTOGRAFIE-Komentáře M.Hampla z rozhovoru pro Reuters

14.05.2007 | , Reuters
Zpravodajství ČTK


perex-img Zdroj: Finance.cz

Následují komentáře člena bankovní rady České národní banky (ČNB) Mojmíra Hampla z pondělního rozhovoru pro Reuters: K HODNOCENÍ...

...INFLAČNÍHO PROSTŘEDÍ 
    "Já bych navázal na to, co jsem říkal někdy v lednu nebo  
prosinci, tehdy byl můj komentář 'sazby půjdou nahoru, je jenom  
otázka kdy'." 
    "Je jasné, že jsme blíž k tomu okamžiku, kdy sazby půjdou  
nahoru, kdy měnová politika začne utahovat šrouby, ale přesto si  
pořád myslím, že nejsme tak blízko, jak by se podle vývoje 
v posledních týdnech mohlo zdát." 
    "Musím říct, že stále vnímám poměr proinflačních 
a protiinflačních rizik jako takový, že mě nevede k nějaké  
panické reakci na to, co se aktuálně odehrává u makroindikátorů.  
Nevede mě k tomu, abych zběsile přehodnotil výhled a nějak  
dramaticky změnil to, co jsem říkal před měsícem, přede dvěma." 
    "Já si stále myslím, že teď nejsme v situaci, kdy máme  
brzdit zítra nebo pozítří. Brzdit se má až těsně před zatáčkou 
a já si pořád myslím, že tak blízko před ní zatím nejsme." 
 
    K ARGUMENTŮM PRO ZDRŽENLIVÝ PŘÍSTUP KE ZVYŠOVÁNÍ SAZEB 
    "Růst v EMU, ve vnějším prostředí, je vyšší. I očekávání na  
růst jsou vyšší. Ale výhled na růst inflace (v eurozóně) je  
spíše nižší - což indikuje, že možná ve vnějším prostředí  
dochází nikoli k růstu, který by automaticky znamenal inflační  
tlaky a který by mohl mít nějaký dopad na dovozní ceny. Spíš  
dochází k neinflačnímu růstu potenciálu." 
    "Existuje stále technický faktor změny spotřebitelského  
koše... Je pravděpodobné očekávat, že ta změna koše bude mít  
nějaký dopad na trajektorii inflace v budoucím období, a to spíš  
v antiinflačním směru." 
    "Zvyšujeme odhad růstu potenciálu - naše změna odhadu růstu  
ekonomiky tedy neznamená mechanickou změnu ve výhledu inflačních  
tlaků přicházejících z reálné ekonomiky." 
    "To je suma faktorů, které mě vedou při hodnocení aktuálního  
a zejména budoucího vývoje k tomu, že existují i faktory, které  
dávají solidní argumentaci pro to, že nízkoinflační prostředí  
bude přetrvávat a že stále existují i faktory, které mohou  
působit na nižší inflaci." 
 
    K ODEZNÍVÁNÍ PROTIINFLAČNÍCH RIZIK 
    "Na druhou stranu je pravda, že proti lednu, i proti únoru 
a rozhodně oproti prosinci odezněla některá protiinflační  
rizika."  
    "Ropa a pohonné hmoty rostou rychleji. Neukazuje se to, co  
jsme si mysleli na začátku roku, že potenciálně v ropě a cenách  
pohonných hmot existuje nějaké silné protiinflační riziko." 
    "Stejně tak se nenaplňuje můj osobní předpoklád, že ceny  
potravin budou antiinflačním rizikem. Z aktuálních dat se zdá,  
že ceny potravin budou buď neutrální, anebo budou působit mírně  
ve prospěch vyšší inflace." 
    "Některé indikátory z poslední doby - týkající se spotřeby,  
cen, reálné ekonomiky, stavebnictví - jakoby naznačují, že  
existují proinflační signály, které jsme nevnímali nebo nemohli  
identifikovat v prosinci a v lednu. Ale ty všechny mohou být  
ovlivněny mimořádně teplou zimou a jejím dopadem na některé  
sektory reálné ekonomiky a na chování spotřebitelů. Tyto  
(signály) já relativizuji a nic fundamentálního si z nich zatím  
neberu." 
 
    KE MZDOVÉMU VÝVOJI 
    "Je to jeden z faktorů, u kterého jsem schopen v tuto chvíli  
říci: 'Ano, to je faktor... u kterého vidím jeho očekávaný vývoj  
jako potenciálně proinflační'." 
    "Ale je to zatím jediný faktor, který si umím představit, že  
mění nějak dramatičtěji výhled vývoje inflace v budoucím  
období." 
 
    KE STŘÍZLIVOSTI VŮČI AKTUÁLNÍM INFLAČNÍM VÝSLEDKŮM 
    "V tuto chvíli platí, že mizí antiinflační rizika a nejsou  
nahrazována novými antiinflačními riziky." 
    "Dochází k postupnému množení proinflačních signálů, nikoli  
ale zjevných proinflačních tendencí. Celkově mně situace vyznívá  
tak, že bych střízlivě čekal ještě na to, co přinesou další data  
a co přinese nějaká aktualizace prognózy."  
    "Je potřeba střízlivost, nadhled, klid a rozhodně ne žádná  
panická reakce na aktuální čísla. Měnová politika je přece 
z definice vpřed hledící, nikoli zpět hledící." 
    "Ty tendence a signály nejsou pro mě zatím tak silné, abych  
řekl, že obrat je za rohem." 
    "Stále připomínám těm, kteří mají najednou horké hlavy po  
poslední inflaci, že i poslední číslo o inflaci není ničím jiným  
než číslem, které říká, že aktuálně je inflace o půl procenta  
pod středem cíle centrální banky." 
 
    K HODNOCENÍ BILANCE RIZIK 
    "Pokud by... se množily (inflační) signály a z těch signálů  
se stávaly trendy, pokud by budoucí vývoj inflace například 
v další prognóze potvrzoval, že toto je zásadní trend, tak si  
myslím, že například druhá půlka roku může být přesně ten  
okamžik, kdy se otazník nad růstem sazeb změní na vykřičník...  
kdy osobně řeknu, že jsme u zatáčky." 
 
    K JEHO OSOBNÍMU VYMEZENÍ VŮČI PROGNÓZE: 
    "Mé vnímání proinflačních rizik zdaleka není tak intenzivní  
(jako v prognóze)." 
    "Já si umím představit, že prognózovaná úroveň té 
v uvozovkách cílované inflace je dosažitelná v tuto chvíli i za  
jiné trajektorie úrokových sazeb."  
    "Podle mého vnímání ten obrat k utahování (měnových)  
šroubů... časuji někam na druhou polovinu roku." 
 
    K MOŽNOSTI PREVENTIVNÍHO ZVÝŠENÍ SAZEB: 
    "Na mě by takový přístup působil jako asymetrie při vnímání  
rizik, já se snažím o symetrii." 
  

[PRAHA/Reuters/Finance.cz]

Autor článku

 

Články ze sekce: Zpravodajství ČTK