PRŮZKUM-ČNB v září zřejmě přeruší utahování měnové politiky (OPAK.)

...

Česká národní banka (ČNB) příští týden zřejmě přeruší cyklus utahování sazeb kvůli silnější koruně a slabšímu výhledu měnové politiky v zahraničí, ukázal čtvrteční průzkum agentury Reuters.

Patnáct ze 16 dotázaných analytiků očekává, že bankovní rada ČNB na měnovém zasedání 27.září ponechá hlavní dvoutýdenní repo sazbu pro čerpání likvidity z trhu beze změny na 3,25 procenta. Jediný oslovený předpověděl zvýšení sazeb o 25 bazických bodů.

Centrální banka za poslední čtyři měsíce zvedla sazby třikrát, naposledy na minulém zasedání v srpnu, kvůli rostoucí spotřebě v prostředí 6procentní ekonomické expanze. Podle analytiků však není třeba s dalším utahováním sazeb spěchat.

"Objevilo se několik důležitých protiinflačních faktorů jako silnější měna, srpnový pokles očištěné inflace či přetrvávající nejistoty spojené s turbulencemi na trhu, které částečně vyvažují inflační rizika pramenící z probíhající ekonomické expanze a utahování podmínek na trhu práce," řekl ekonom Vojtěch Benda z ING.

Hlavním překvapením, které změkčuje výhled měnové politiky od zatím poslední čtvrtletní prognózy ČNB z července, je koruna.

Celosvětový odliv investorů od takzvaných carry obchodů, které využívají nákupů nízkoúročených měn typu jenu či koruny k financování pozic v aktivech s vyššími výnosy, zvrátil trend oslabování české měny z první poloviny roku.

Koruna od začátku července, kdy sestoupila na více než roční dno, zpevnila vůči euru o 4,5 procenta a v pondělí dosáhla čerstvého historického maxima na 27,385 . Trh má za to, že centrální banka ve svých prognózách počítala s kursem koruny okolo 28,20 za euro.

Dva členové bankovní rady - Vladimír Tomšík a viceguvernér Luděk Niedermayer - navíc naznačili, že by sazby mohly alespoň prozatím zůstat tam, kde jsou. Jejich slova utvrdila trh v názoru, že po těsném srpnovém hlasování v poměru 4 ku 3 není tento měsíc zvýšení sazeb ve hře.

Mírnější výhled sazeb Evropské centrální banky, způsobený globální kreditní krizí, je podle analytiků dalším důvodem, proč ČNB nemá důvod nikam spěchat. Jiný průzkum Reuters ve středu totiž ukázal, že ECB má zvednout úrokové sazby o čtvrt procentního bodu na 4,25 procenta až začátkem roku 2008.

V Česku se trend nicméně přiklání směrem k vyšší inflaci, a to kvůli kombinaci utahování podmínek na pracovním trhu, silné poptávky domácností, rostoucích cen potravin a možného dopadu daňových změn schválených v srpnu.

ČNB v červencové prognóze předpověděla zrychlení inflace k červnu příštího roku na 3,5 až 4,9 procenta, ve srovnání se srpnovými 2,4 procenta a cílem banky stanoveným na 3 procenta s možnou odchylkou o 1 procentní bod oběma směry.

Průzkum Reuters dále ukázal, že z 15 respondentů, kteří v září nečekají změnu sazeb, 11 předpovídá ještě nejméně jedno zvýšení o čtvrt procentního bodu do konce roku, s největší pravděpodobností v říjnu.

"Věříme, že inflace zrychlí dost podstatně," řekl Jiří Škop, analytik Komerční banky, jenž předvídá nulový pohyb sazeb v září, ale ještě dvojí zvýšení do konce roku.

"Pokud započteme také nově schválenou fiskální reformu a silnější zvýšení budoucích cen potravin, jež se nyní jeví jako pravděpodobnější, vidíme během celého příštího roku meziroční inflaci přes 5,0 procenta," dodal Škop.

PRO TABULKU VÝSLEDKŮ PRŮZKUMU KLIKNĚTE NA [ID:nL20797605].

[PRAHA/Reuters/Finance.cz]