Týdenní komentář k dění na kapitálových trzích (14.5. - 20.5.2001)

Evropské akciové trhy rostly jako ozvěna na další snížení úrokových sazeb v USA o 50 bps. Tento krok FED zprvu nepřinesl očekávaný růst akcií, závěr týdne však byl znovu globálně růstový. Evropskou ekonomiku začíná trápit další hrozba – vysoká cena ropy, která zatím letos kopíruje vývoj v loňském "rekordním" roce. Vysoká cena prospívá těžebním a distribučním firmám, rafinériím ziskové marže spíše stlačuje. Inflační tlaky, které cena ropy vyvolává spolu s vysokou cenou potravin, působí proti globálnímu oživení. Tvůrci měnové politiky budou nyní bedlivě zvažovat své další kroky. ECB, která dlouho otálela byť s minimálním snížením úrokových sazeb, dnes má další argument svého konzervativního postoje. Míra inflace v Eurozóně v dubnu dosáhla na 2,9%, v létě by měla její výše kulminovat nad 3%. Prostor pro další snížení sazebv EU bude tak pravděpodobně až ve chvíli, kdy budou inflační tlaky způsobené nákladovými faktory odeznívat. Index DJ STOXX 50 klesl o 0,15%. Pokud již delší dobu uvažujete o vstupu na akciový trh, stále je příhodná doba.

Další snížení sazeb v USA o 50 bps zprvu nepřineslo očekávaný růst akcií, závěr týdne však byl znovu globálně růstový. Doprovodný komentář ke kroku FED zmrazil nakrátko optimismus investorů. Mezi řádky si totiž trh přečetl, že dno sestupu americké ekonomiky ještě nebylo dosaženo. Jeden den však stačil k otočení sentimentu a ve středu americký index DJIA zaznamenal jeden z nejvyšších denních přírůstků. Globální ekonomiku však začíná trápit další hrozba - vysoká cena ropy, která zatím letos kopíruje vývoj v loňském "rekordním" roce. Vysoká cena prospívá těžebním a distribučním firmám, rafinériím ziskové marže však spíše stlačuje. Inflační tlaky, které cena ropy vyvolává spolu s vysokou cenou potravin, působí proti globálnímu oživení. Tvůrci měnové politiky budou nyní zvažovat své další kroky velmi bedlivě.

Dluhopisové trhy:

Na dluhopisovém trhu stále dochází ke střetávání kladných a záporných cenotvorných impulsů. Největším strašákem střednědobých investorů je růst cen potravin a pohonných hmot, jež tlačí index inflace směrem nahoru. Jedná se však o nákladové inflační tlaky, které nemají příliš silný vliv na rozhodování centrální banky o výši klíčových úrokových sazeb, navíc se jedná o sezónní záležitost, která by měla odeznít. Kladným impulsem je růst produktivity práce, který dokáže nákladové inflační tlaky absorbovat, slabý vývoj spotřebitelské poptávky, který nevytváří domácí inflační tlaky a stáhnutí návrhu zákona ministrem financí z parlamentu o připravované emisi 40 mld. státních dluhopisů v příštím roce. Jestliže se vám akciové investice zdají riskantní a výnosy z dluhopisů nízké, dobrou alternativou jsou balancované fondy.