Český akciový trh - květen 2001

Dubnový a květnový globální růst akcií ve světě tak na naše tituly neměl žádný vliv.

Nejsledovanějšími tituly na burze v posledních týdnech je Komerční banka a České Radiokomunikace. V obou společnostech vrcholí privatizace. Firma Goldman Sachs, která je poradcem vlády pro prodej Komerční banky by měla na začátku června předat ministru financí své doporučení na vítěze tendru. Nabídky jsou podle neoficiálních informací vysoké (1500 - 1850 Kč/akcie) a potvrzují předprivatizační odhad ředitele KB Vávry.  Prudce se zvýšil také zájem o akcie na trhu, kurz Komerční banky tak v květnu přidal 20 procent. Téměř stejný růst zaznamenaly akcie Českých Radiokomunikací. Jediný vážný zájemce o privatizaci společnosti - konsorcium TDC a Deutsche Bank nabídlo cenu převyšující 300 miliónů USD (cca 740  Kč/akcie) a splnilo tak důležitý předpoklad pro další jednání s vládou. Je pravděpodobné, že vyšší nabízenou cenu konsorcium vykompenzuje dodatečnými podmínkami. Nejasná perspektiva Českých Radiokomunikací naznačuje, že 25% růst ceny akcií v posledním měsíci je přehnaný.

Solidního přírůstku v květnu dosáhly také akcie České Spořitelny. Zdá se, že nové vedení banky se již dostatečně zorientovalo a podniká tvrdé kroky k efektivitě banky. Odvážné cíle rentability na další léta činí z akcií České spořitelny stabilní titul, který si na malém českém kapitálovém trhu své kupující najde.

Za absence důležitých  zpráv vzrostly také akcie Philip Morris ČR a ČEZ. Rostoucímu trendu se vyhnuly akcie Českého Telecomu a Unipetrolu. Zatímco Unipetrol poslaly dolů nižší doporučení některých lokálních brokerů, Českému Telecomu se investoři v posledních měsících doslova vyhýbají. Důvodem je obava  z nevydařené privatizace a jejího špatné načasování na období finanční tísně potenciálních zájemců.

Za růstem českých burzovních indexů v druhé polovině května je třeba vidět privatizační očekávání investorů. Podle výsledku privatizace Komerční banky a Českých Radiokomunikací se bude odvíjet sentiment účastníků kapitálového trhu. Bude rovněž důležité, kterou další privatizaci se podaří letos zahájit, z titulů SPAD má letos největší naději Český Telecom. Prodej tohoto podniku bude zřejmě opět podmíněn dosažením minimální akceptovatelné ceny (podobně jako u ČRA), což bude privatizaci dále komplikovat. Na privatizaci Telecomu by mělo být použito kombinované metody, prodán by měl být podíl nizozemské KPN a část podílu FNM novému strategickému partnerovi. Zbylé státní akcie se vláda pokusí umístit na kapitálovém trhu.