...2009
* Ideální je další emise eurobondů na podzim 2009
* Slovenská agentura zvažuje emisi dluhopisů v jenech
Peter Laca
Slovensko věří, že v roce 2009 obnoví emise eurobondů poté, co letos jeho úsilí zmařila bouře na trhu. V plánu je eurobond za 1 až 1,5 miliardy eur v prvním kvartále, uvedla ve středu dluhopisová agentura.
Daniel Bytčánek, ředitel Agentury pro řízení dluhu a likvidity (ARDAL), jež prodává státní dluhopisy, řekl, že budou-li podmínky na trhu příznivé, prodá Slovensko druhý podobný eurobond ve druhé polovině roku 2009.
Bytčánek odhadl, že by agentura také mohla odděleně prodat dluhopisy za 1 až 1,5 miliardy eur na domácím trhu, kde by narozdíl od eurobondů umístěných v zahraničí mohla znovu otevřít existující emise a přidat dva nové domácí dluhopisy.
"Klíčová je emise eurobondů, která by podle nás mohla být možná v prvním čtvrtletí příštího roku," řekl Bytčánek.
"K otázce splatnosti, toku hotovosti a dalších aspektů, v ideálním případě umístíme dvě emise, jednu v prvním čtvrtletí a druhou na podzim."
Bytčánek dodal, že objemy by mohly být mezi 1 a 1,5 miliardou eur pro obě emise, záleží však na poptávce.
Slovensko vydalo v letech 2007 a 2006 eurobondy za 1 miliardu eur každý, aby si vytvořilo referenční výnosovou křivku před přijetím eura. ARDAL byla pouze několik málo kroků před dokončením odložené emise eurobondů ze září, ale zrušila své plány v době, kdy padla banka Lehman Brothers a rapidně stouply náklady na výpůjčky.
Agentura očekávala asset swap spread zářijového eurobondu 30 až 35 bazických bodů, ale zamrznutí mezibankovních trhů vyhnalo spready na 100 až 150 bazických bodů.
Relativně nízké zadlužení země kolem 30 procent HDP, klesající fiskální deficit a systém řízení státního dluhu umožňující krátkodobé refinancování mimo trhy ochránilo Slovensko od výrazného dopadu globální finanční krize, která zasáhla například Maďarsko.
Agentura by byla spokojena, kdyby se jí podařilo prodat eurobond s pětiletou splatností.
Očekává také, že většina dluhopisů, které se budou vydávat na začátku příštího roku, bude mít splatnost do tří let vzhledem k oblibě krátkodobějších obligací na trhu.
Kdyby podmínky na trhu nebyly dostatečně příznivé, Bytčánek řekl, že by mu stačila jedna emise eurobondů, pokud možno v prvním kvartále.
Bytčánek uvedl, že výnosy zaznamenané před vypuknutím finanční krize před dvěma roky byly možná uměle držené nízko, ale dodal, že současná hladina na trhu neodráží ekonomické fundamenty Slovenska a nastávající přijetí eura.
"Krize nekrize, u členské země eurozóny, navíc v tak dobrém makroekonomickém stavu jako Slovensko, se mi zdá 150 bazických bodů trochu příliš," řekl Bytčánek.
Slovensko se ve třetím kvartále řadilo mezi nejrychleji rostoucí ekonomiky Evropské unie, ačkoli jeho tempo expanze hrubého domácího produktu zpomalilo na 7,1 procenta ze 7,6 procenta v období od dubna do června.
ARDAL očekává, že přijetí eura rozšíří investorskou základnu a poptávku po slovenských dluhopisech, které mají ratingové ohodnocení "A" od agentur Standard and Poor's a Fitch a známku "A1" od Moody's.
Bytčánek řekl, že eurobond je pro ARDAL plánem číslo jedna pro příští rok v otázce zahraničních půjček, ale dodal, že agentura koketuje i s myšlenkou emitovat dluhopisy v japonských jenech.
Bytčánek řekl, že investoři na japonském trhu mají zájem o dluhopisy střední a východní Evropy a jsou ochotni kupovat obligace se splatností 10 a více let.
"Pokud se nám nepodaří uskutečnit v prvním čtvrtletí eurobond, tak výrazně vzroste pravděpodobnost japonské emise," řekl.
[BRATISLAVA/Reuters/Finance.cz]