KPMG: Fúze a akvizice oživí až koncem roku, pokles se týká i ČR

Prognózované hodnoty podniků podle studie KPMG významně klesají napříč všemi regiony, velké slevy v hodnotách firem ale přitahují sebejisté kupce s likviditou.

"Rok 2009 bude z hlediska transakcí v oblasti fúzí a akvizic špatný. Očekáváme, že celosvětový objem transakcí bude dále klesat až do třetího čtvrtletí. Kvůli nižší likviditě na trhu a omezené dostupnosti dluhu budou klesat motivace a finanční kapacity pro realizaci transakcí," uvedl partner odpovědný za finanční poradenství v KPMG ve střední a východní Evropě Alex Verbeek.

Studie zaznamenala pokles celosvětových ukazatelů P/E, které vyjadřují poměr tržní ceny akcie a čistého zisku na akcii. Pokles činil 22,2 procenta z 15,3násobku na konci loňského května na 11,9násobek ke konci listopadu. Studie také upozornila na celkové zhoršení poměru čistého dluhu vůči ziskům před zdaněním, úroky a odpisy (EBITDA), které se posunuly z 0,93násobku na 1,06 násobek. To je signál, že se snižuje schopnost uskutečňovat transakce prostřednictvím dluhu.

V Česku i v celém regionu střední a východní Evropy se také výrazně sníží uskutečněné transakce. "V uplynulých třech měsících jsme byli svědky toho, jak řada transakcí skončila těsně před svou realizací nezdarem. Jednak je již nějakou dobu velmi obtížné získat od bank peníze na akvizice, jednak potenciální kupci čekají, až ceny ještě více klesnou," upozornil Verbeek.

Na základě rozboru výsledků studie a historických cyklických trendů u fúzí a akvizic se KPMG domnívá, že nastane obrat ke konci letošního roku. Lidé, kteří ukončili rok 2008 s pocitem únavy a zklamání ze záplavy špatných zpráv, vstoupili podle Verbeeka do nového roku s cílem nastartovat trh transakcí. Významnými aktéry na trhu budou ti, kteří budou schopni realizovat peněžní transakce, tedy například firmy, které si vytvořily peněžní rezervy, některé suverénní fondy či soukromé rodinné firmy. "Do 12 měsíců uvidíme určité jasné signály pomalého, ale jistého oživení v oblasti fúzí a akvizic," odhadl.

Index poprvé ukazuje na snižující se hodnotu podniků ve všech světových regionech, což je známkou globálního poklesu aktivity fúzí a akvizic. Stejně jako u předchozí studie největší pokles hodnoty podniků zaznamenala Afrika a Blízký východ, kde ukazatele P/E poklesly z 13,3násobku na 9,1násobek. Druhý největší propad nastal v Latinské Americe, a to z 16,1násobku na 11,5násobek, následuje Severní Amerika se snížením z 15,9násobku na 12násobek.

Na rozdíl od předchozí studie, kde Evropa figurovala jako oblast s druhým největším propadem, vykazuje Evropa o šest měsíců později druhý nejmenší pokles, a to z 13,5násobku na 10,7násobek. Umístila se tak za asijsko-pacifickým regionem, který zaznamenal pokles o ze 17násobku na 13,6násobek.

Studie KPMG Global M&A Predictor sleduje po dobu 12 měsíců očekávané ukazatele P/E a odhadované ukazatele poměru čistého dluhu vůči zisku před zdaněním, úroky a odpisy (EBITDA) s cílem vysledovat a určit potencionální směr aktivit v oblasti fúzí a akvizic. Srovnáním obou ukazatelů a za současného vyvážení sektorů a regionů z pohledu tržní kapitalizace se pokouší identifikovat změny v čase, které by mohly ovlivnit trendy v motivaci uskutečňovat transakce a schopnosti je provést.

KPMG je celosvětová síť poradenských společností poskytujících služby v oblasti auditu, daní a poradenství. V jejích členských společnostech pracuje více než 123.000 pracovníků ve 145 zemích.