ANALÝZA-G20 musí ukázat, že devizový kompromis má smysl

...zakrývá
                                
 * Kritika v kuloárech ukazuje, jak je dohoda křehká
                                
 Alan Wheatley
                                
 KJONGDŽU, 25.října (Reuters) - Vzrušené spekulace o měnových 
válkách ustoupily křehkému příměří, ovšem dosavadní klid zbraní 
ještě může přerůst v neskrývané nepřátelství.
                                
 Společné prohlášení, k němuž dospěli ministři financí zemí 
skupiny G20 na víkendovém jednání v Jižní Koreji, pouze zakrývá
radikálně odlišné názory dvou hlavních protivníků - Spojených 
států a Číny.
                                
 Stává se, že mezinárodní jednání zasejí semínka porozumění, 
jež časem přinesou plody v oblasti politiky. Ovšem většinou to, 
co lze pozorovat při jednání, odpovídá i výsledkům.
                                
 A světové trhy viděly v Kjongdžu dvě země stojící na 
opačných pólech v otázce, kdo je zodpovědný za globální 
nerovnováhy, jež vytvářejí měnovou volatilitu a přinášejí hrozbu 
protekcionismu typu 30.let minulého století. To vše v době, kdy 
oživení světové ekonomiky, slovy skupiny G20, je "křehké a 
nerovnoměrné".
                                
 "Pokud jde o měny, byl bych rád viděl výraznější posun," 
řekl kanadský ministr financí Jim Flaherty. 
                                
 "Pokročili jsme v určení směru," řekl, ale dodal: "Čína a 
některé další země kladly velký odpor. Myslím, že panuje 
nervozita kvůli křehkosti ekonomického oživení."
 <^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^ 
                                
Přehled zpráv o jednání G20:                [ID:nTOE69K01G] 
                                
Komentáře analytiků k jednání:              [ID:nSGE69N001] 
                                
Názorové sloupky k jednání: [ID:nSGE69N00A] [ID:nSGE69N00T]
 ^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^> 
                                
 Washington se dále snažil prosadit požadavek, aby státy s 
velkými externími přebytky, v první řadě Čína, nechaly své měny 
zpevnit. 
                                
 Výsledek? Výzvy v komuniké k posílení role trhu při určování 
systémů směnných kurzů, vyhýbání se vzájemně si konkurujícím 
devalvacím a úsilí o celou řadu jednotlivých politik omezujících 
nerovnováhy běžných účtů.
                                
 Rozvíjející se ekonomiky kontrovaly kritikou bohatých zemí 
za další tištění peněz, jež v důsledku zaplavuje jejich trhy 
kapitálem, který vytváří bubliny aktiv a zpevňuje kurzy měn. To 
v těchto zemích tíží vývozy, na nichž závisí jejich růst.
                                
 Výsledek? Závazek obsažený v závěrečném prohlášení, že státy 
emitující rezervní měny - těmi jsou v podstatě míněny Spojené 
státy - se budou mít na pozoru před případnou nadměrnou 
volatilitou a neuspořádanými pohyby směnných kurzů. 
                                
 "Výsledek jednání G20 jasně ukazuje pokrok v debatě o 
globální politice odstranění nerovnováh," řekl Thomas Stolper, 
hlavní měnový stratég z Goldman Sachs. 
                                
 "Zároveň však nejde o prohlášení podobné tomu z Plaza, jež 
by signalizovalo obecnou shodu v otázce role, již mají měny hrát 
při globálním vyvážení," dodal s odkazem na dohodu pěti mocností 
o oslabení dolaru z roku 1985 v newyorském hotelu Plaza.
                                
 REPREZENTACE A ZODPOVĚDNOST
                                
 Chris Turner, ředitel devizové strategie z ING Commercial 
Banking, uvedl, že skupina G20 předčila očekávání trhu, když 
představila ucelený soubor reforem: Washington se zavázal 
neoslabovat dolar výměnou za souhlas rozvíjejících se ekonomik, 
že nechají své měny zpevnit. 
                                
 Z tohoto úhlu pohledu je součástí širší dohody i překvapivé 
přesunutí šesti procent hlasovacích práv v rámci Mezinárodního 
měnového fondu (MMF) směrem k rozvíjejícím se zemím. 
                                
 "Spojené státy nyní tvrdí, že s větším zastoupením se pojí i 
větší odpovědnost. A tak by rozvíjející se ekonomiky měly 
umožnit svým měnám, aby se obchodovaly volněji," uvedl Turner.
                                
 V Kjongdžu to ovšem nevypadalo na úsvit nové éry globální 
spolupráce.
                                
 Čínský ministr financí Sie Sü-žen žádal, aby bohaté země 
uplatňovaly rozumnou politiku. Německý ministr hospodářství 
Rainer Brüderle řekl, že kvantitativní uvolňování americkou 
centrální bankou se téměř rovná manipulaci s kurzem dolaru.
                                
 Iniciativa ministra financí Timothyho Geithnera omezit 
nerovnováhy běžných účtů na čtyři procenta hrubého domácího 
produktu se setkala s chladným přijetím.
                                
 Indie, Rusko, Japonsko, Německo a stejně tak Čína, jež byla 
terčem Geithnerovy taktiky, tento návrh odmítly.
                                
 Představitelé Spojených států vyjádřili spokojenost nad tím, 
že zabývání se myšlenkou cílových pásem pro nerovnováhy 
přesunulo jádro debaty od úzké otázky směnného kurzu jüanu.
                                
 Kanadský ministr financí však nebyl jediný, kdo dal najevo, 
že není "příliš velkým optimistou", že lídři G20 na summitu v 
Soulu konaném 11. a 12.listopadu dosáhnou dohody o podrobnějších 
limitech.
                                
 "Ostatní země argumentují, že podmínky v jednotlivých 
státech jsou velmi specifické, a tak není vhodné uplatnit jeden 
metr na všechny," řekl britský ministr financí George Osborne.
                                
 ÚSPĚCH G20?
                                
 Jakkoli v některých oblastech prokazatelně došlo k posunu 
vpřed, konečné komuniké nese podle měnového stratéga z UBS 
Garetha Berryho všechny známky "slabého kompromisu mezi 
protichůdnými zájmy". 
                                
 Pokud se po jednáních v Kjongdžu mnoho nezmění, pak je třeba 
si znovu položit otázku, zda natolik nesourodý orgán jako G20 
může být kompaktním řídícím výborem světové ekonomiky. 
                                
 Někteří s povděkem poukazují na to, že se skupina poprvé 
odvážila dotknout problému směnných kurzů. 
                                
 "Podle mého názoru to, čeho dnes bylo dosaženo, ukazuje 
schopnost G20 nalézat řešení," řekl Olli Rehn, evropský komisař 
pro hospodářské a měnové záležitosti.