Dealeři opatrně schvalují reformu trhu s dluhopisy

...trhu
                                
 * Dealeři se obávají, že červenec je na spuštění příliš brzy
                                
 * Ministerstvo říká, že datum je splnitelné
 
                                
 Jason Hovet
                                
 PRAHA, 16.února (Reuters) - Obchodníci s českými dluhopisy 
obezřetně přivítali návrh Ministerstva financí na reformu 
sekundárního trhu s obligacemi, jež má zlepšit průhlednost, ale 
někteří z nich pochybují, že změny mohou přijít již 1.července.
                                
 Ministerstvo chce v tento den převést trh s domácími 
dluhopisy na elektronickou platformu MTS, kterou nyní používá už 
13 členských států Evropské unie. Změna má zpřehlednit trh, na 
němž se prodává 80 procent státních dluhopisů. 
                                
 Mezinárodní měnový fond loni kritizoval současný systém 
kvůli jeho neprůhlednosti.
                                
 Chystaný krok převede dealery do systému tvůrců trhu, 
jejichž výkon se bude pravidelně hodnotit a odměňovat. Vznikne 
také jednotný trh v reálném čase poté, co tvorba trhu během 
finanční krize ustala.
                                
 Kotace na českém trhu často výrazně kolísají, a dealeři 
proto soudí, že by změna mohla zprůhlednit obchodování a 
přilákat více zahraničních investorů. Zároveň však uvedli, že 
rozvrh spuštění nového systému je možná příliš ambiciózní.
                                
 "Mělo by to zvednout likviditu a zlepšit viditelnost na 
trhu," řekl Ivan Varga, šéf obchodování se státními dluhopisy v 
Komerční bance. "Pro místní a hlavně pro zahraniční investory 
to byla největší slabina zdejšího trhu."
                                
 Objem obchodů na sekundárním trhu se v posledních měsících 
pohyboval měsíčně mezi 45 a 55 miliardami korun, ukazují data 
Pražské burzy cenných papírů. Hrubý objem emisí státních 
dluhopisů vydaných na domácím trhu a v zahraničí loni činil 
216,2 miliardy korun.
                                
 Ministerstvo začalo s obchodníky minulý týden jednat o 
pravidlech pro tvůrce trhu, jejichž úkolem je udržovat pevné 
nákupní a prodejní ceny a udržovat likviditu.
                                
 Ti, kteří budou vybráni, získají přístup na primární aukce, 
jež jsou v současnosti otevřeny 11 bankám, ale v budoucnu se 
jich budou moci účastnit pouze tvůrci trhu.
                                
 Účastníci jednání i zástupci ministerstva uvedli, že dohoda 
zatím sjednána nebyla, ale odměny pro nejlepší tvůrce trhu by 
mohly mimo jiné zahrnovat slevy při primárních aukcích dluhopisů 
a možnost účastnit se privátních emisí.
                                
 Ředitel odboru státního dluhu na ministerstvu financí Petr 
Pavelek řekl, že předmětem diskusí je také přítomnost resortu na 
sekundárním trhu. Zvyk ministerstva prodávat část dluhopisů ze 
svých knih, který resort loni na konci roku zastavil, některým 
hráčům na trhu vadil.
                                
 Resort podle Pavelka rovněž uvažuje o zvýšení poměru 
dluhopisů nabízených v prvním konkurenčním kole dvoukolových 
aukcí ze současných 85 procent.
 
                                
 OBAVY Z TECHNICKÝCH POTÍŽÍ
                                
 Dealeři však uvedli, že technické aspekty nejsou stále 
vyjasněné a k vyřešení možných potíží je jen málo času. Pět ze 
šesti primárních dealerů oslovených Reuters vyjádřilo výhrady ke 
spuštění nového systému už v červenci.
                                
 "I ostatní si rozhodně nejsou jistí. Je tu mnoho věcí, které 
je třeba vyřešit," řekl dealer PPF banky Josef Bednář. "Datum 
1.července je příliš optimistické."
                                
 Ministerstvo minulý týden uvedlo, že všech 11 primárních 
dealerů a jedna zahraniční skupina vyjádřili zájem stát se 
tvůrci trhu.
                                
 Pavelek řekl, že rozhovory budou pokračovat a zástupci MTS 
brzy zahájí s bankami bilaterální jednání.
                                
 "Technické, právní a regulatorní aspekty projektu se budou 
dále probírat a upravovat, abychom zajistili, že se budou řádně 
řešit specifické požadavky českého trhu s dluhopisy," dodal 
Pavelek. "Věříme ale, že datum 1.července je dosažitelné," řekl.