FAKTOGRAGIE-Vyjádření Kamila Janáčka z ČNB

...Reuters:
                                
 INFLACE A SAZBY
                                
 "To, že inflace na konci února je těsně pod cílem České 
národní banky, ještě neznamená, že se nemohu domnívat, že 
nastavení úrokových sazeb je neadekvátní.
                                
 "Musíme mít na mysli to, že když zvýšíme sazby, tak 
transmisní mechanismus se projeví se zpožděním čtyř až šesti 
čtvrtletí. To znamená, že naše rozhodování na začátku února cílí 
na inflaci v první polovině roku 2012.
                                
 "Z tohoto hlediska aktuální inflace není rozhodujícím 
faktorem a není argumentem. Já se domnívám, že v první polovině 
roku 2012 ekonomika poroste zhruba o tři procenta, což říká i 
naše prognóza. Poptávka bude tedy podstatně větší.
                                
 "Zcela určitě se zde projeví přeliv vysokých cen komodit, 
který se dnes projevuje na indexu průmyslových cen. S určitým 
zpožděním se projeví i ve finálních cenách, ať již exportního 
zboží, ale i ve spotřebitelských cenách.
                                
 "Vývoj zahraniční poptávky a exportu bude podstatně větší, 
než se obecně očekává, tedy exporty potáhnou český růst.
                                
 "To znamená, že porostou mzdy ve zpracovatelském průmyslu, a 
z tohoto důvodu, i skrze mzdovou nákazu, růst příjmů domácností 
z mezd v prvé polovině roku 2012 bude větší, než velká většina z 
nás očekává.
                                
 "Já tam cítím výrazné silné nebezpečí zrychlení inflace, a 
proto si myslím, že je oprávněné zvýšit sazby o 25 základních 
bodů."
 
                                
 HDP A SAZBY
                                
 "Hospodářský pokles je za námi, dnes jsme v období růstu, 
sice pomalého, ale evidentního růstu, a já si myslím, že bychom 
se měli navracet k normální úrovni úrokových sazeb, to znamená k 
tomu, aby reálné úrokové sazby nebyly příliš negativní. 
                                
 "Měly by se nejprve přiblížit nule a pak by měly být lehce 
kladné, což je ve standardní ekonomice normální.
                                
 "Další nebezpečí je, že v české ekonomice je příliš mnoho 
peněz, a kdybychom dlouho drželi nízké úrokové sazby, tak můžeme 
povzbudit opětný vznik některých bublin na trhu finančních 
aktiv.
                                
 "Já věřím ve scénář, který nazýváme "německá lokomotiva". To 
není jenom o Německu, ale všichni naši hlavní obchodní partneři 
rostou rychleji nebo rostli v loňském roce než česká ekonomika. 
Mluvím o Německu, Rakousku, Polsku a Slovensku.
                                
 "Věřím ve scénář "německá lokomotiva" kombinovaný s vysokou 
pravděpodobností přelivu vysokých cen komodit a polotovarů do 
české cenové hladiny na konci tohoto roku nebo na začátku roku 
příštího."
                                
 OČEKÁVÁNÍ TRHU
                                
 "Myslím, že trhy musí kalkulovat s tím, že ČNB ukázala 
několikrát v minulosti, že je schopná reagovat velice rychle a 
velmi pružně, a to dokonce i mimo kalendář zasedání k měnovým 
otázkám."
                                
 Na otázku, zda-li lze čekat rychlejší či agresivnější 
zvyšování úrokových sazeb: "Všechny možnosti jsou otevřené."
                                
 Na otázku, jak rychle se mohou zvedat sazby v preferovaném 
scénáři kombinace německé lokomotivy a růstu cen taženém 
komoditami: "To bychom se museli bavit, v jaké intenzitě bude ta 
kombinace působit. To závisí na intenzitě vzájemného působení 
těch faktorů, což je nyní obtížné předjímat. Pokud bude nízká, 
tak si řekněme, že k jejich zastavení bude stačit jedno 
zvýšení..."
                                
 "Můj názor je, že efekt vysokých cen komodit bude trvat 
bohužel déle než německá lokomotiva. V tomto případě bychom se 
sazbami nešli tak rychle nahoru, abychom nedusili růst."
                                
 ECB
                                
 "Politiku Evropské centrální banky sledujeme, ale musím 
zdůraznit, že naše rozhodování - pokud jde o měnovou politiku 
České národní banky - je primárně a téměř výlučně postaveno na 
ocenění stavu a tendencí v této ekonomice.
                                
 "Pokud by ECB sazby zvýšila a negativní úrokový diferenciál 
se rozšířil, tak nám tento úrokový diferenciál sníží 
pravděpodobnost přílivu horkého kapitálu, i když pravděpodobnost 
přílivu horkých peněz je u nás velmi malá.
                                
 "Kdyby koruna po tomto kroku oslabila, a pravděpodobně by 
krátkodobě mírně oslabila, tak si budou gratulovat exportéři.
Pokud Evropská centrální banka zvedne svoji refi sazbu o 25 
základních bodů, tak to bude mít pouze krátkodobý a dosti 
omezený vliv na českou korunu.
                                
 "Ta se vrátí na svou dráhu střednědobé apreciace, která - 
když se podíváte zpět do minulosti - byla v průměru 3 až 5 
procent za rok. S tím my také počítáme, že to bude pokračovat."
                                
 "V případě zvýšení sazeb ECB a následného posílení eura vůči 
dolaru by oslabený dolar trochu zmírnil rostoucí ceny komodit. 
Reálný efekt vysokých cen některých komodit by byl menší, byl by 
trochu zmírněn, ale nikoliv zcela vyloučen."