Akcie výrazně klesly, rok 2008 se ale neopakuje

Akciové trhy při letním propadu smazaly zisky, které nasbíraly od začátku roku, některé burzy jsou i na dvouletých minimech. Prakticky všechny trhy si ale drží velkou část zisků, které nabraly od krizových let 2008 a 2009. Z významnějších burz je výjimkou pouze Tokio, neboť japonská ekonomika se dlouhodobě potýká s pomalým růstem, poklesem spotřebitelských cen a nyní i s dopady ničivého zemětřesení.

Transakce managementu s akciemi vlastních firem sleduje více publikací, ve Spojených státech například Vickers Weekly Insider. Podle jejího zjištění teď šéfové nakupují akcie vlastních firem v největších objemech od roku 1998. I když jejich nákupy nejsou zárukou, že růst na burzách bude pokračovat, v minulosti to tak většinou bylo.

"Akcie jsou teď levné, nic jiného v tom není," řekl americkému listu Cleveland Business zakladatel a prezident organizace Foundation Wealth Advisors Joe Arnold. Reagoval tak na dotaz, proč šéfové firem teď kupují akcie nejvíce za posledních 13 let. "Nenakupují jen tady v Clevelandu, ale po celých Spojených státech," dodal Arnold.

Ředitelé firem totiž mají ten nejlepší přehled o tom, jaká je skutečně v ekonomice poptávka. Každodenně totiž mají možnost sledovat bilanci svých firem, takže vědí, jak si jejich podnik stojí i jaký vývoj lze očekávat do budoucna.

"Když jsem viděl, jak trhy prudce oslabily, řekl jsem si, že je patrně čas k nákupu. Jsem dlouhodobý vlastník tohoto podniku," poznamenal šéf společnosti Western Reserve Partners Ralph Della Ratta. "Já si myslím, že ředitelé teď nakupují akcie svých firem proto, že těm firmám rozumí. I když je na trhu hodně negativity, s firmami samotnými to většinou nemá nic společného," dodal.

Burzy začaly klesat už v červenci, kdy se nashromáždilo hned několik významných negativních faktorů. Delší dobu zde byly obavy z citelného zpomalení ekonomiky, a to hlavně kvůli přetrvávající dluhové krizi v eurozóně. Později se dostavila statistická data, která potvrdila, že ekonomiky Spojených států a významných evropských zemí rostou mnohem pomaleji, než se čekalo. Záhy se přidala zpráva o historicky prvním snížení ratingu Spojených států, po níž se nervozita vystupňovala.

Zřejmě největší rozdíl mezi letošním propadem cen akcií a tím z roku 2008 je v tom, že před třemi lety byla nucena prodávat akcie značná část institucionálních i drobných investorů. Řada z nich totiž obchoduje na úvěr, k němuž po masivním propadu cen akcií nebyli schopni doplnit krytí. Následný 'margin call', tedy požadavek makléře, aby investor poslal další peníze na krytí úvěru, rychle doznal globálních rozměrů. Nic takového se v letošním roce neděje. Letošní pád cen tak zřejmě vyvolaly hedgeové fondy, které kupují a prodávají velmi rychle a jejichž pokyny jsou schopny silně rozkolísat trh.

Za pozornost stojí také to, že jen americké firmy teď 'sedí' na zhruba třech bilionech dolarů (asi 50 bilionů Kč), které mají na účtech a zatím nevědí, co s nimi. Je to asi o bilion víc než koncem loňského roku. Firmy peníze shromažďovaly v době krize, kdy měly špatný nebo téměř žádný přístup k úvěrům. Experti se většinou shodují, že až se objeví známky silnějšího růstu ekonomiky, podniky začnou nashromážděné peníze používat k akvizicím, rozšíření výroby a k najímání nových zaměstnanců.

Velkou neznámou teď ovšem je, jak moc zpomalí hlavní světové ekonomiky. Analytici většinou recesi nepředpokládají, výrazné ochlazení tempa růstu je ale patrné už teď. Vzhledem k tomu, že akciové trhy jsou pokládány za takzvaný předstihový indikátor, který signalizuje stav ekonomiky zhruba za půl roku, případný hospodářský útlum by mohl být jen krátký a omezit se na jedno čtvrtletí.

Vývoj hlavních akciových indexů od začátku roku a v době finanční krize: INDEX ZEMĚ HODNOTA INDEXU 19.8.2011 ZMĚNA PROTI 31.12.2010 (%) ZMĚNA PROTI 31.12.2009 (%) ZMĚNA PROTI 31.12.2008 (%) MSCI-All Country Svět 290,42 -12,16 -3,01 +27,56 RTS Rusko 1575,33 -11,01 +9,05 +149,31 XU 100 Turecko 53.061,74 -19,61 +0,45 +97,52 BSE Sensex Indie 16.141,67 -21,30 -7,58 +67,32 Nasdaq Composite USA 2341,84 -11,72 +3,20 +48,50 IPC Mexiko 33.136,89 -14,04 +3,16 +48,06 BUX Maďarsko 17.780,92 -16,63 -16,23 +44,72 Bovespa Brazílie 52.447,63 -24,32 -23,53 +39,67 Shanghai Composite Čína 2534,36 -9,75 -22,67 +39,19 Hang Seng Čína/Hongkong 19.399,92 -15,78 -11,30 +34,84 WIG 20 Polsko 2252,40 -17,92 -5,71 +25,85 S&P 500 USA 1123,53 -10,66 +0,76 +24,39 Dow Jones Industrial Average USA 10.817,65 -6,56 +3,74 +23,26 Tadawul Saúdská Arábie 5916,31 -10,64 -3,36 +23,18 PX Česká republika 988,4 -19,30 -11,54 +15,17 DAX Německo 5480,00 -20,74 -8,01 +13,92 FTSE 100 Velká Británie 5040,76 -14,56 -6,87 +13,68 FTSEurofirst 300 Evropa 1121,67 -18,89 -13,00 +9,35 ADX General Spojené arabské emiráty 2555,86 -6,03 -6,84 +6,94 Nikkei 225 Japonsko 8719,24 -14,76 -17,33 -1,58

Zdroj: Bloomberg, Yahoo! Finance