Případná půjčka MMF podle analytiků českou ekonomiku neohrožuje

Guvernér Miroslav Singer v pondělí uvedl, že Česká národní banka bude poskytnutí části devizových rezerv na půjčku velmi zvažovat. Zdrženlivě se k půjčce vyjádřil i premiér Petr Nečas, odmítl ji prezident Václav Klaus. Naopak podle ministra financí Miroslava Kalouska si ČR nemůže dovolit osamoceně odmítnout unijní plán na pomoc státům eurozóny. Jde podle něj o zahraničněpolitické, nikoliv rozpočtové rozhodnutí.

Devizové rezervy ČNB jsou podle hlavního ekonoma Patria Finance Davida Marka poměrně vysoké. "I pokud by se devizové rezervy snížily o 89 miliard korun, stále by například poměr devizových rezerv ke krátkodobému zahraničnímu dluhu dosahoval vyšší hodnoty než v letech 2008 a 2009," uvedl.

Současný úvěr 1,03 miliardy eur (zhruba 26,4 miliardy korun) poskytnutý Českou republikou MMF je podle Marka sice málo úročený, ale velmi bezpečný a kdykoli odvolatelný za určitých podmínek po dohodě obou stran. Dosud MMF z této částky čerpal podle ČNB zhruba 13 procent, v přepočtu na koruny přes tři miliardy korun. "Dopad na strukturu devizových rezerv ČNB je zcela zanedbatelný," uvedl Marek.

Ministerstvo financí k aktuální půjčce uvedlo, že vyplatilo dosud centrální bance 50 milionů korun jako náklady spojené s půjčkou. MF se k tomu zavázalo při schvalování úvěru MMF.

I další analytici se domnívají, že záruka MMF nenese větší rizika. "Nepůjčujeme Evropě, ale MMF, a ten je věřitelem skutečně poslední instance. Pokud věříme, že nám půjčku fond nesplatí, de facto věříme v jeho bankrot. A pokud MMF zbankrotuje, pak Bůh s námi. Veškeré naše rezervy nám budou k ničemu," řekl ČTK hlavní ekonom ČSOB Tomáš Sedláček.

S bezpečností půjčky MMF souhlasí i analytici České spořitelny. "Vadí mi jen morální důvody. Že zadlužené země situaci mnoho let neřešily," uvedl analytik České spořitelny Martin Lobotka. Jako možný důsledek neposkytnutí půjčky by mohlo podle analytika ČS Davida Navrátila být přiškrcení peněz z EU či nepřizvání k důležitým jednáním. "A nikdy nevíme, co kdy třeba budeme po EU chtít zase my," upozornil Lobotka.

Představitelé eurozóny se na summitu minulý týden dohodli, že poskytnou MMF půjčku 200 miliard eur. Peníze by fondu půjčily centrální banky eurozóny a dobrovolně i dalších zemí EU, a fond by následně půjčil peníze ohroženým zemím v Evropské unii. ČR by měla poskytnout asi 90 miliard Kč, což je méně než desetina devizových rezerv ČNB.

Půjčka MMF z devizových rezerv ČNB zůstane z platebněbilančního hlediska jejich součástí a nezvýší zadluženost ČR. V rámci platební bilance dojde ke změně struktury aktiv ČNB a vzroste pohledávka vůči MMF.

Hlavním způsobem financování MMF je ale podíl členských zemí na kapitálu fondu. V případě ČR jde o příspěvek ve výši 1 miliardy SDR, což je zhruba 30,2 miliardy korun.

Devizové rezervy ČNB, která k nim má dispoziční práva, se skládají z cenných papírů v cizích měnách, hotovosti a zlata. Více než polovinu prostředků drží banka v eurech, zhruba třetinu v dolarech a menší část v kanadských dolarech, švédských korunách, britských librách japonském jenu.

Obecně rezervy slouží k uspokojení závazků centrální banky, například k devizovým platbám klientů banky, zejména státu. ČNB je povinna uhradit jakoukoli částku, pokud státní rozpočet disponuje korunovým ekvivalentem. Devizové rezervy jsou také pojistkou pro zajištění potřeb státu v nepříznivých situacích. Kromě toho je lze využívat i jako nástroj k ovlivňování kurzu v rámci provádění měnové politiky. Současná výše devizových rezerv je především dědictvím pevného kurzu koruny vůči německé marce z období do května 1997. Tehdy centrální banka masivně nakupovala devizy, aby oslabila příliš silnou korunu.

Devizové rezervy - vývoj v posledním roce

Stav ke dni v mil. USD v mil. Kč v mil. EUR 30.11.2011 41.414,1 780.159,0 30.812,0 31.10.2011 42.172,3 747.082,7 30.124,3 30.09.2011 40.692,7 745.937,2 30.132,8 31.08.2011 42.903,4 715.928,3 29.694,2 31.07.2011 43.058,2 730.395,6 30.194,1 30.06.2011 43.234,0 728.276,7 29.914,8 31.05.2011 43.085,4 734.864,8 29.945,6 30.04.2011 43.911,6 715.407,1 29.550,1 31.03.2011 42.401,2 732.437,8 29.846,7 28.02.2011 42.113,2 741.107,7 30.435,6 31.01.2011 41.416,2 732.901,1 30.247,7 31.12.2010 42.492,6 796.778,8 31.794,8

Zdroj: ČNB