Georgeová: Fed může svou politikou vyvolat novou bublinu

Georgeová nastoupila v říjnu 2011 do čela Federální rezervní banky v Kansas City a její názory na měnovou politiku zatím nebyly příliš známy. Dnešním vystoupením se jasně přiřadila k menšině "jestřábů", kteří ve výboru vyjadřují stále větší námitky proti extrémně uvolněné měnové politice, prosazované šéfem Fedu Benem Bernankem.

Zápis z prosincového zasedání výboru naznačil rostoucí rezervovanost jeho členů vůči dalšímu prudkému zvyšování bilanční rozvahy Fedu nákupy dluhopisů. Většina výboru se však přiklonila k dalšímu posílení monetární stimulace, která má podpořit ekonomiku a trh práce.

"Dlouhé období nulových úrokových sazeb může podstatně zvýšit rizika budoucích nerovnováh a zabránit dosažení dvouprocentního inflačního cíle," uvedla Georgeová podle agentury Reuters. Poukázala zejména na to, že politika Fedu vedla k rekordně vysokým cenám státních dluhopisů a zemědělské půdy a k nárůstu rizikových úvěrů s vysokými výnosy. Fed podle ekonomů svou uvolněnou měnovou politikou v minulém desetiletí výrazně přispěl ke vzniku cenové bubliny na realitním trhu, jejíž splasknutí způsobilo hlubokou finanční krizi.

Fed v prosinci rozhodl o novém kole nákupů státních dluhopisů v hodnotě 45 miliard dolarů (870 miliard Kč) měsíčně a prodloužil nákupy hypotečních dluhopisů za 40 miliard dolarů měsíčně. Oznámil také, že ponechá své úrokové sazby na nynější nule, dokud míra nezaměstnanosti v USA neklesne pod 6,5 procenta. Fed vede extrémně volnou politiku od finanční krize v roce 2008 ve snaze posílit ekonomický růst a snížit vysokou nezaměstnanost.

Georgeová však upozornila na to, že takovéto manipulace mohou vést k opaku toho, čeho se má dosáhnout. "Měnová politika, která přispívá k finančním nerovnováhám a nestabilitě, může nezaměstnanost zhoršit stejně snadno jako zlepšit," řekla. Nákupy dluhopisů podle ní mají své náklady a při současném tempu "takřka určitě zvyšují riziko zkomplikování strategie exitu (ukončování uvolněné politiky)".

Před současnou politikou Fedu nedávno varovala také bývalá šéfka Federální společnosti pro pojištění bankovních vkladů Sheila Bairová spolu s prominentním ekonomem Stephenem Roachem. Podle nich Fed vytváří svými nákupy dluhopisů další velkou investiční bublinu, která může vyvolat novou katastrofální finanční krizi.