Stlačení inflace brzdí nápravu cen

Hlavním argumentem vládních ekonomů ve sporu s centrální bankou o dlouhodobé směřování měnové politiky je tvrzení, že cenová hladina v ČR je nižší, než by odpovídalo hospodářské výkonnosti země podle parity kupní síly, takže konvergence k EU si vyžádá přizpůsobování cenové hladiny.

Vládní ekonomové mají sice pravdu, že v letech 1996 - 1998 dosahovaly ceny spotřebních statků v ČR průměrně jen necelých 40 % německých cen, což je málo jak proti Slovinsku, které vykazují nižší HDP na hlavu než ČR, tak proti Polsku a Maďarsku, které vykazují nižší na hlavu než ČR. Tento argument nicméně povazujeme za problematický, protože kladná souvislost mezi cenovou hladinou a je spíše vedlejším důsledkem růstu agregátní produktivity než cílem samostatným. Navíc k přiblížení cenových hladin může dojít jak skrze vyšší inflaci, tak skrze nominální zhodnocení kursu.