PRAHA, 10.července (Reuters) - Následují komentáře člena
bankovní rady České národní banky (ČNB) Roberta Holmana ze
středečního rozhovoru pro Reuters.
K MĚNOVÉMU ROZHODOVÁNÍ
"Jsou významnější rizika jak na straně proinflačních, tak i
protiinflačních vlivů, kdy nedokážeme s takovou mírou
spolehlivosti jako v minulých letech určit, která ta rizika
převáží."
"Míra nejistoty je taková, že raději čekáme na další čísla,
na další informace, než abychom rozhodli nesprávně, než abychom
zvýšili sazby a pak je zase snižovali. To je něco, co ekonomice
neprospívá."
"Názor (že silná koruna by na počátku příštího roku mohla
stlačit inflaci pod inflační cíl) není extrémní."
"V této chvíli bych nevyloučil ani zvýšení úrokových sazeb
ani jejich snížení. Bavíme se o horizontu měnových jednání do
konce roku."
"Nejpravděpodobnější varianta je ta, že úrokové sazby
zůstanou ještě nějakou dobu beze změny."
"Kdybych měl říci svůj názor na srpnové zasedání, nevidím
příliš pravděpodobné, že by došlo ke zvýšení nebo ke snížení
sazeb. Ale co se týče dalších zasedání do konce roku, nelze
vyloučit nic."
"Naše rozhodování dost silně ovlivňuje vývoj koruny v
poslední době. Kdyby koruna tolik neposilovala, je možné, že
bankovní rada by rozhodovala o sazbách jinak. Tento faktor je
významný."
K PROINFLAČNÍM RIZIKŮM
"Jednoznačně jsou na straně cen potravin. Celkově lze ceny
potravin velmi těžko předvídat."
"Další proinflační faktor je cena ropy, přestože... je růst
cen ropy tradičně tlumen posilováním koruny vůči dolaru."
K POPTÁVKOVÝM TLAKŮM
"Zatím nepozorujeme čistě poptávkové inflační tlaky, ale
dělá nám starost, nakolik se inflační tlaky z cen potravin, z
ropy a z regulovaných cen promítnou do mzdových vyjednávání,
inflačních očekávání."
"Zatím jsem v tomto pohledu poměrně optimistický, co se týče
růstu mezd."
"Určité ochlazení zahraniční poptávky působí do značné míry
protiinflačně v porovnání s loňskem."
"Hospodářský růst u nás již zmaluje a znovu se otevírá
záporná produkční mezera proti potenciálnímu produktu."
"Je možné, že by mohlo dojít ze strany mezd k nějakým
inflačním tlakům, ale nižší hospodářský růst a (utlumená)
zahraniční poptávka spíše budou tlumit mzdový vývoj."
PROTIIFLAČNÍM RIZIKŮM
"Co se týče protiinflačních tlaků, ten je jeden a velmi
významný, a to je posilování koruny."
KE KORUNĚ
"V současné době nás překvapuje a poněkud zneklidňuje
výrazné posilování koruny nejenom vůči dolaru, ale i vůči euru."
"Neočekávali jsme, že to posilování bude tak rychlé.
Objevuje se tam řada faktorů, které ještě nedokážeme spolehlivě
kvantifikovat."
"Vidím několik vlivů. Jako první bych uvedl tradiční
dlouhodobý faktor - reálnou konvergenci. Toto je trendové
posilování, které působí již řadu let... a bude působit ještě
řadu let, dokud nepřijmeme euro."
"Jsou tam i další faktory - projevuje se efekt finančních
turbulencí na světových trzích, kde Česká republika a i jiné
středoevropské země nebyly tou krizí zasaženy jako USA nebo
západní Evropa, takže zahraniční investoři nás začali v těchto
neklidných dobách vnímat jako bezpečný přístav."
"Dalším faktorem mohou být spekulace a zajišťovací operace
vývozců, kteří se zřejmě polekali toho, jaký bude mít posilování
koruny efekt na jejich efektivnost, a možná se začínají
zajišťovat více než dřív."
"Ty dva poslední faktory, které jsem uvedl, by měly působit
přechodně."
"Protože trh s korunou je relativně malý, každá větší
spekulace nebo zajišťovací operace může vyvolat poměrně citelné
posílení měny."
"Myslím si, že dnešní úroveň kursu neodpovídá fundamentům
české ekonomiky, je to určité přestřelení. Je pravděpodobné, že
tak silné posilování koruny, jako vidíme dnes - téměř 20 procent
meziročně - nebude pokračovat a možná dojde i k nějaké korekci."
"Ale krátkodobě lze kurs velmi těžko předvídat."
"Řekl bych, že ten impuls (ke korekci kursu koruny) přijde
ze světových finančních trhů, až se ta situace uklidní. Nevíme,
kdy to bude."
K DOPADŮM KORUNY NA EKONOMIKU
"Silné posilování koruny, které dnes pozorujeme, může
krátkodobě vést ke zpomalení hospodářského růstu, protože
omezuje exporty, ale dlouhodobě ovšem ne, protože ekonomika se
přizpůsobuje, dochází ke strukturálním změnám."
"Není to tak, že by česká ekonomika musela donekonečna
vyrábět a vyvážet, to co dnes vyrábí a vyváží. Ekonomika se
logicky musí přizpůsobovat trendovému posilování koruny a
myslím, že už to i naši exportéři vědí."
"Bude záležet na tom, jak je ekonomika pružná, jak jsou
pružní naši výrobci. Přestáváme být ekonomikou s levnou pracovní
silou, s tím musí počítat všichni výrobci, kteří levnou pracovní
sílu používají. To je nezvratný trend."
"Krátkodobě je posilování koruny pro nás nepříjemné,
dlouhodobě se s tím ekonomika určitě vyrovná."
K VLIVU KORUNY NA PROGNÓZU ČNB
"Silné posílení koruny sice dopadá do inflace, ale s určitým
zpožděním. Plný dopad tohoto 'kursového šoku' - možná je to
trochu přehnaný pojem - se projeví zhruba do roka až roku a půl.
Rychleji se projevuje do cen dováženého zboží včetně ropy."
"Do korigované inflace bez pohonných hmot se kursový šok
plně projeví až za rok a půl od doby, kdy k němu došlo."
"My budeme na přelomu tohoto a příštího roku s určitou mírou
jistoty vědět, jak posilování koruny ovlivní inflaci v horizontu
měnové politiky."
K VÝHLEDU INFLACE
"Očekávám, že v prvním kvartále příštího roku by inflace
mohla být na stávajícím (tříprocentním) cíli nebo alespoň v
tolerančním pásmu do 4 procent."
"Možná jsem optimističtější, než moji kolegové, ale právě v
této době se naplno projeví dopad kursového šoku, který bude
inflaci tlačit dolů."
(Autorka: Petra Vodstrčilová; Editoval: Martin Dokoupil)
