PRAHA, 17.června (Reuters) - Následují komentáře člena
bankovní rady Vladimíra Tomšíka z pondělního rozhovoru pro
Reuters:
K RIZIKŮM PROGNÓZY
"Je tu několik faktorů, které hovoří o posunutí (rizik)
proinflačním směrem."
"Vidím tři největší faktory."
"První je jednoznačně nově oznámené zvýšení některých
regulovaných cen - od července se zvyšují ceny plynu."
"Další věc, která posouvá rizika směrem proinflačním, je
dopad (lednového zvýšení) daní na cigarety. Odsunulo se to, ale
teď již lze na trhu pozorovat, že se to začíná projevovat v
cenách cigaret."
"To jsou nové faktory, o kterých víme, že nám v druhé
polovině roku bohužel inflaci dočasně ještě zvýší."
"To neznamená, že neplatí historka o dočasnosti vysoké
inflace pro tento rok."
"Pořád si stojím za tím, že inflace v horizontu od příštího
roku bude mířit k inflačnímu cíli."
"Dá se očekávat, že inflace se z těch současných hodnot 6,8
procenta dočasně mírně zvýší. Můj osobní odhad je hodnota kolem
7 procent."
"Druhý faktor, který je proinflační, je jednoznačně
nominální růst mezd o 10,4 procenta za první čtvrtletí letošního
roku."
"Domnívám se, že pro podniky je 10procentní růst mezd velký
nákladový šok a jejich prodejní ceny takto nerostou, aby to
mohly kompenzovat."
"Třetím proinflačním faktorem je přehodnocení výhledu sazeb
v eurozóně směrem nahoru."
"Protiinflačním směrem působí velmi silný faktor, a to je
kurs koruny."
K ROZHODOVÁNÍ O SAZBÁCH
"Vidím, že je tu posun proinflačním směrem kvůli růstu mezd,
vývoji v zahraničí a zvýšení regulovaných cen, ale na druhou
stranu je koruna natolik silný faktor, že očekávám, že ovlivní
reálnou ekonomiku."
"Necílujeme kurs, ale když vidím meziroční 15procentní
zhodnocení koruny, tak ačkoli to ještě nevidím v datech o HDP
nebo exportu, je to pro mě velmi silný faktor, proč stále ještě
uvažovat o ponechání sazeb tam, kde jsou."
"V této chvíli nejsem schopen rozhodnout, jestli již nastal
čas na zvýšení úrokových sazeb."
K DOPADŮM SILNÉ KORUNY NA EKONOMIKU
"Posílení (koruny) o 15 procent (meziročně) by nám z
historické zkušenosti roku 2002 implikovalo obrovské budoucí
dopady do ekonomiky směrem ke snížení hospodářského růstu."
"Otázkou je, proč se tak ještě neděje, proč to nevidíme v
datech o reálném exportu a HDP."
"Domníváme se, že zpoždění mezi pohybem kursu a dopadem do
reálné ekonomiky je delší, než bylo v roce 2002. To prodloužení
je díky tomu, že se exportéři začali ve větší míře zajišťovat
proti nerovnovážné apreciaci kursu. Ale to neznamená, že to
nedopadne na ekonomiku, jen se oddaluje ten dopad."
"Protože jsme vpředhledící, tak už teď s tím musíme počítat
- alespoň pro mě je to velmi silný protiinflační faktor."
"Otázkou je, jak je možné, že se tak silný kurs (koruny)
neodráží v prudším poklesu inflace."
"Silný kurs poměrně hodně tlačí dolů dovozní ceny, ale
maloobchodní ceny stále rostou. Podle mě jsou za tím vysoké
nákladové šoky - mzdy a ceny pohonných hmot."
"Aktuální růst mezd je dosti nebezpečný z pohledu budoucího
vývoje inflace, protože vysoký růst mezd nedovolí
maloobchodníkům, aby se snížily jejich ceny. Přičemž
maloobchodní ceny by díky poklesu dovozních cen měly mít určitý
prostor ke snížení, ale s ohledem na vysoký růst mezd se tak
zatím neděje."
K REÁLNÉ EKONOMICE
"Tím, jak došlo k přehodnocení časové řady HDP za poslední
dva roky, vrchol hospodářského růstu se z posledního kvartálu
2007 přesunul do prvního kvartálu 2007."
"Z pohledu měnové politiky to je výrazná změna, protože díky
tomu se už nacházíme na trendu snižování růstu reálné ekonomiky.
Cenové tlaky z reálné ekonomiky by tak už tento rok měly být
protiinflační."
K INDEXU MĚNOVÝCH PODMÍNEK
"Reálné úrokové sazby v indexu měnových podmínek jsou
uvolněné, protože tato (úroková) složka pomáhá kompenzovat
ekonomice přísnou druhou složku - reálný (měnový) kurs."
"Na jednu stranu podniky fungují v nižších reálných
úrokových sazbách, ale mají silnější reálný kurs."
KE KORUNĚ
"Pokud jsou všichni tržní účastníci překvapení, kam se hýbe
koruna, nikdo nevidí racionální ekonomicky podložený důvod a
úroková parita je navíc obrácená - v eurozóně jsou vyšší sazby a
dokonce je výhled na jejich růst - tak si každý musí uvědomit,
že je otázka času, kdy přijde korekce."
"Kurs koruny se nemusí pohybovat pouze v jednom směru,
korekce se může dostavit kdykoliv."
K ZAHRANIČNÍM ÚROKŮM
"Výhled úrokových sazeb v zahraničí je jedním z parametrů,
který vstupuje do prognózy (ČNB), ale řídíme se podle prognózy."
"Nevadilo by mi zůstat ostrůvkem (se stabilními sazbami),
ale klidně jít i proti trendu. Pro mne je podstatná česká
ekonomika."
K POPTÁVKOVÝM TLAKŮM
"Ukázalo se, že vrcholu hospodářského růstu Česká republika
již dosáhla před rokem a na základě tohoto přehodnocení musíme
úplně přepočítat poptávkové inflační tlaky nejenom ze
současnosti, ale i za celé poslední období."
"To nám dá doporučení, jaké jsou skutečné poptávkové tlaky."
"S tou výraznou revizí přibyla další nejistota."
(Autorka: Petra Vodstrčilová; Editoval: Martin Dokoupil)
